월 배당과 주가 상승 참여, 두 마리 토끼를 모두 잡을 수 있을까? TIGER와 KODEX SCHD 커버드 콜 ETF의 특징과 차이점을 분석하여 투자 목적에 맞는 최적의 선택 방법을 제시합니다.
안녕하세요. 최근 시장의 불확실성이 높아지면서 안정적인 수익을 추구하는 ETF에 대한 관심이 계속 높아지고 있습니다. 특히 미국 배당주 ETF의 대표격인 SCHD는 한국 투자자들 사이에서 꾸준한 인기를 얻고 있으며, 이를 기반으로 한 커버드 콜 ETF도 주목받고 있습니다. 커버드 콜 전략은 주식 보유와 옵션 매도를 결합하여 추가 수익을 창출하는 방식으로, 최근의 변동성 높은 시장에서 매력적인 대안으로 부상하고 있습니다. 이번 글에서는 국내에 상장된 SCHD 커버드 콜 ETF 중 대표적인 두 ETF, TIGER와 KODEX의 차이점을 심층 분석하여 여러분의 투자 의사결정에 도움을 드리고자 합니다.
1. SCHD 커버드 콜 ETF 개요 및 특징
SCHD 커버드 콜 ETF는 기본적으로 배당성장주 ETF인 SCHD(슈워브 US 배당주 ETF)를 기초자산으로 하고, 여기에 콜옵션 매도 전략을 더한 투자상품입니다. 이러한 ETF들은 주식 배당과 옵션 프리미엄이라는 두 가지 수익원을 통해 정기적인 월 배당을 제공합니다.
국내에 상장된 SCHD 커버드 콜 ETF들은 모두 SCHD 주식을 매수하고 S&P 500 콜옵션을 매도하는 기본 구조를 공유합니다. 이들의 월 배당 재원은 SCHD 자체의 배당금(연 3.5% 수준)과 옵션 매도를 통해 얻는 프리미엄(연 5~10%)을 합한 것으로, ETF에 따라 연 6.5%에서 12% 이상의 배당 수익률을 기대할 수 있습니다.
일반 한국판 SCHD ETF들은 기초 지수가 동일하여 실질적으로 같은 상품으로 볼 수 있지만, SCHD 커버드 콜 ETF들은 운용 목표와 전략에 명확한 차이가 있어 투자 목적에 맞는 신중한 선택이 필요합니다.
이번 분석에서는 TIGER 미국 배당 다우존스 타겟 커버드 콜(액티브)(주로 2호)와 KODEX 미국 배당 다우존스 타겟 커버드 콜(액티브)을 중점적으로 비교하겠습니다. 이 두 ETF는 많은 투자자들이 실제로 고민하는 주요 비교 대상입니다.
2. 주식 포트폴리오 구성 비교
TIGER와 KODEX SCHD 커버드 콜 ETF 모두 기초자산으로 동일한 SCHD 주식 포트폴리오를 구성합니다. 이는 두 ETF의 중요한 공통점으로, 기본적인 투자 성과는 SCHD의 성과에 크게 의존합니다.
SCHD의 주요 특성을 살펴보면, 2022년 하락장에서는 S&P 500 대비 우수한 하락 방어력을 보여주었지만, 2023-2024년 대형 성장주와 반도체 주도의 상승장에서는 상대적으로 부진한 성과를 기록했습니다. 이는 SCHD가 대형 성장주보다 가치주 성향이 강한 종목들로 구성되어 있기 때문입니다.
다만 SCHD의 진정한 강점은 꾸준한 배당 성장에 있습니다. SCHD는 13년 연속 배당 성장을 기록했으며, 최근 5년간 연평균 11.44%의 배당 성장률을 보여주고 있습니다. 이는 S&P 500이나 나스닥100 기반 커버드 콜 ETF와 비교했을 때, SCHD 커버드 콜 ETF의 월 배당 재원에서 기초자산의 배당이 차지하는 비중이 상대적으로 높다는 것을 의미합니다.
SCHD의 배당 성장이라는 장점은 TIGER와 KODEX 두 ETF 모두 공유하는 강점으로, 옵션 프리미엄 외에도 기초자산의 배당 성장을 통한 추가적인 수익 확대 가능성이 존재합니다.
3. 옵션 전략 및 타겟 프리미엄 차이
TIGER와 KODEX SCHD 커버드 콜 ETF의 가장 큰 차이점은 옵션 전략과 타겟 프리미엄에 있습니다. 이는 두 ETF의 성과와 배당 수익률을 결정짓는 핵심 요소입니다.
| 구분 | TIGER (2호) | KODEX |
|---|---|---|
| 타겟 프리미엄 | 연 + α | 월 약 1%, 연 12% |
| 옵션 매도 비중(추정) | 약 29% | 약 41.5% |
| 주가 상승 참여율 | 상대적으로 높음 | 상대적으로 낮음 |
TIGER는 "연 + α"의 타겟 프리미엄을 목표로 하는 반면, KODEX는 "월 약 1%, 연 12%"의 타겟 프리미엄을 목표로 합니다. 이러한 차이로 인해 KODEX는 더 높은 옵션 프리미엄을 확보하기 위해 더 많은 비중의 옵션을 매도해야 합니다.
옵션 매도 비중이 높을수록 옵션 프리미엄 수익은 증가하지만, 기초자산인 SCHD의 주가 상승 시 참여율은 제한됩니다. 즉, TIGER는 SCHD 주가 상승에 더 많이 참여할 수 있지만 옵션 프리미엄은 상대적으로 낮고, KODEX는 옵션 프리미엄은 높지만 SCHD 주가 상승 참여율은 상대적으로 제한적입니다.
두 ETF 모두 SCHD 주가 상승에 일부 참여할 수 있지만, 상승 참여율의 기울기는 TIGER가 KODEX보다 더 가파른 형태를 보이게 됩니다. 이는 SCHD 상승장에서 TIGER가 상대적으로 더 유리할 수 있음을 의미합니다.
4. 성과 및 월 배당 비교 분석
실제 성과를 비교해보면, 2022년 4월부터 2025년 4월까지의 총 수익률(자본 차이 + 분배금 포함)은 TIGER(2호)가 KODEX보다 더 높은 것으로 나타났습니다. 이는 해당 기간 동안 SCHD의 주가 상승에 TIGER가 더 많이 참여할 수 있었기 때문입니다.
반면 월 배당 수익률은 KODEX가 TIGER보다 더 높게 유지되었습니다. KODEX는 상장 이후 꾸준히 월 1% 수준의 분배금을 지급하며 연 12%의 목표 배당률을 달성하고 있는 반면, TIGER는 그보다 다소 낮은 수준의 배당을 지급하고 있습니다.
시장 상황에 따른 성과 차이를 살펴보면, 상승장에서는 옵션 매도 비중이 낮은 TIGER가 SCHD 상승에 더 많이 참여하여 총 수익률 측면에서 유리한 반면, 횡보장이나 하락장에서는 두 ETF의 차이가 크지 않거나 높은 옵션 프리미엄을 확보하는 KODEX가 상대적으로 더 유리할 수 있습니다.
결국 월 배당금 자체는 KODEX가 높지만, 총 수익률 측면에서는 시장 상황에 따라 TIGER가 더 유리할 수 있습니다. 투자자는 자신의 주요 투자 목적이 월 배당 수익인지, 총 수익률 극대화인지에 따라 선택을 달리할 필요가 있습니다.
5. 투자 목적에 따른 ETF 선택 가이드
TIGER와 KODEX SCHD 커버드 콜 ETF 중 어떤 것을 선택할지는 투자자의 주요 목적과 기존 포트폴리오 구성에 따라 달라질 수 있습니다.
더 많은 월 배당 수익을 원한다면, 타겟 프리미엄이 높은 KODEX가 더 적합합니다. KODEX는 연 12%의 높은 배당 수익률을 목표로 하며, 실제로 월 약 1%의 꾸준한 배당을 지급하고 있습니다.
반면, 월 배당은 다소 적더라도 SCHD 주가 상승에 더 높은 수준으로 참여하고 싶다면 옵션 매도 비중이 낮은 TIGER(2호)가 더 적합합니다. 이는 상승장에서 총 수익률 측면에서 유리할 수 있습니다.
또한 기존 포트폴리오 구성도 중요한 고려 사항입니다. 이미 SCHD 주식을 직접 보유하고 있어 SCHD 상승에 100% 참여하고 있다면, 여기에 커버드 콜 ETF를 추가할 경우 KODEX가 더 효과적인 조합이 될 수 있습니다. SCHD 직접 투자로 상승 참여율을 이미 확보한 상태에서, KODEX를 통해 높은 수준의 옵션 프리미엄(배당)을 추가로 확보하는 전략이 시너지를 낼 수 있기 때문입니다.
TIGER는 SCHD 상승 참여율을 높이는 전략인데, 이는 이미 SCHD 직접 투자로 얻고 있는 부분과 중복될 수 있습니다. 반면 KODEX는 높은 월 배당에 초점을 맞추므로, SCHD 직접 투자와 상호 보완적인 관계를 형성할 수 있습니다.
6. 결론 및 투자 조언
TIGER와 KODEX SCHD 커버드 콜 ETF는 동일한 SCHD 주식 포트폴리오를 기반으로 하지만, 타겟 프리미엄 및 옵션 매도 비중의 차이로 인해 성과와 배당 수익률에 차이가 발생합니다.
두 ETF 모두 배당 성장이 우수한 SCHD를 기초자산으로 하여 옵션 전략을 통한 추가 수익을 추구한다는 공통점이 있지만, KODEX는 높은 월 배당에, TIGER는 SCHD 주가 상승 참여율에 더 초점을 맞추고 있습니다.
투자자는 자신의 주요 투자 목적(고배당 vs 상승 참여)과 기존 포트폴리오 구성을 고려하여 선택해야 합니다. 특히 이미 SCHD를 직접 보유하고 있다면, 높은 배당 프리미엄 확보 측면에서 KODEX를 함께 고려하는 것이 효과적인 전략이 될 수 있습니다.
마지막으로, 커버드 콜 전략은 상승장에서는 상대적으로 성과가 제한될 수 있지만, 횡보장이나 하락장에서는 안정적인 수익을 제공할 수 있는 전략임을 기억하는 것이 중요합니다. 시장 전망과 자신의 포트폴리오 전략에 맞게 적절히 활용하시길 바랍니다.
3줄 요약
- TIGER와 KODEX SCHD 커버드 콜 ETF는 동일한 SCHD 주식 포트폴리오를 기반으로 하지만, 타겟 프리미엄 및 옵션 매도 비중에 차이가 있습니다.
- KODEX는 높은 월 배당(연 12% 목표)에 중점을 두고, TIGER는 상대적으로 SCHD 주가 상승 참여율을 높게 유지하는 전략을 추구합니다.
- 투자자는 자신의 주요 투자 목적(높은 배당 vs 상승 참여)과 기존 포트폴리오 구성을 고려하여 두 ETF 중 적합한 것을 선택해야 합니다.